编者按：将近两年的股票增值财富效应让投资者尝到资本化时代的美味。然而，10月25日A股市场再次大跌，也让人们感受到股市的高位风险。资本化生存已经成为所有人迫切待解的课题。而即将推出的具有避险和价值发现功能的股指期货将成为市场投资主线和人们资本化生存的必要工具，利用股指期货锁定收益已经成为国内机构投资者的共识。只有认识股指期货才算敲开了资本化时代的大门。现在，无论从市场准备还是从政策完备角度看，股指期货都已经具备面市的条件，当它真正来敲市场之门的时候，你准备好了吗？

　　仿真交易冠军：月赚60倍神话背后


　　中国资本市场在不断制造神奇故事。这一回，故事虽然发生在仿真交易中，但因为事关股指期货，更添加一层神秘。

　　“现在，我在国泰君安仿真交易账户上的资金接近4个亿。”余波说这话的时候不无自得。这位在中国股市上摸爬滚打了13年的私募投资者，2007年6月底在“国泰君安股指期货仿真交易大赛”“80028160”账号中投入模拟资金100万元，至7月底，账户资产达到6000万元——翻了60倍！8月10日，仿真交易大赛结束，余波登上冠军领奖台，账户模拟资产高达1．2亿元——当天，余波把一辆价值20万元左右的PASSAT汽车开回了家。国泰君安工作人员向记者证实，目前余波这一账户仍在运转，账面模拟资产已近4亿元。

　　一个月60倍！“这样的成绩可以用无法想象来形容。”专注期货投资的私募基金经理金涛表示，短期内把一些小规模资金运作翻上10倍乃至几十倍难度不大，但要在两个月时间内把上亿资金再翻3番确实不容易。金涛表示，期货市场虽然能借杠杆迅速放大资金效应、实现快速炒作的优势，但这是一把双刃剑，操作者在满仓运作中稍有不慎，就会伤及本金，甚至血本无归。

　　不过在余波看来，这样的神话并非偶然。之前，在2006年10月18日开始的“财富98”股指期货仿真交易大赛中，余波就曾用98天的时间，以100万元模拟资金最高盈利2.5亿元，最终盈利1.5亿元，夺得桂冠。

　　股指期货真能让投资者获得如此神奇的回报？

　　精准研判后市，随时调整交易方向

　　“对当时的市场走势，以及一个小时以后、一个交易日之后乃至近一个时期的大盘走势必须做出精准、明晰的判断，这是我在股指期货仿真交易中斩获多多的核心因素。”谈及心得，余波几乎利用所有接受访问的时间向记者灌输后市预判的重要性。事实上，也正是凭借这一似乎并不神奇的独门绝技，余波才得以稳坐冠军。

　　几乎在每个交易日中，余波都必须对沪深300指数、上证综合指数以及股指期货仿真交易实盘走势同时做出大致预测，并且根据判断不断下单、撤单、改单、盯单。比如某天早盘，大盘和仿真交易虚拟盘面都是100点以上的红盘，但接近11点25分时，突然变盘，上证指数暴跌80点，早盘仅以上涨20点报收；在11点25分至11点30分的5分钟时间内，余波必须对下午开盘的大致情况做出预测，并充分考虑下午是否可能再次暴跌、拉红再二次下跌等等一系列复杂多变的市场走势，同时立刻设计几套交易方案，以应对下午将会出现的种种不测。

　　“这是一个极为简单的例子。在实际操作过程中，我需要根据预测不断调整交易方向和方式。”余波笑称，如果单凭炒单（期货业内术语，指速度极高的频繁进出而不考虑交易方向及收益情况）能力，自己仅是一个二流选手，但准确到位的后市预判能力帮助他夺得比赛冠军。

　　显然，要像余波那样对后市几乎精准无误的预判，绝非新手可为。1994年入市的余波警告说，新手最好不要碰股指期货，即便你能成功预测大盘或者股指期货近期走势，但期间的任何一个小插曲都可能令新手瞠目结舌，甚至爆仓。“普通股市投资者要想参与股指期货交易，首先一定要在现货市场取得不俗成绩，否则，等于去给别人送钱。”余波说。

　　作为证券市场的衍生品，股指期货本身不可能长时间脱离股市基本走势运行，但在瞬间甚至同一交易日的多个时间段内，却可能出现与大盘严重背离的现象。因此，光有对大盘后市的准确预测能力还不够，“你还必须学会如何灵活运用以及适应大盘与期货交易之间的关系，”随时对市场走势做出新的判断和分析。

专注的看盘机器：99次成功可能毁于1次失败

　　“为了玩好股指期货仿真交易大赛，我几乎把自己变成了一个专业看盘机器。”余波感慨。

　　事实上，要想玩好股指期货，只要有单子在场内运转，你就必须像一台机器一般，双眼紧盯电脑屏幕、随时准备改单或者砍仓。

　　22岁踏入证券市场，曾在多家投资公司、私募基金和证券公司工作，迄今有13年市场经验的余波坦承，专业背景和市场历练是自己对大盘后市做出精准预判的有力保障，但在股指期货面前，这些还远远不够，惟有专职从事股指期货交易才能称得上股指期货专业投资者。

　　专业，意味每天必须花大量时间做功课——盯盘，对每一个细节进行预演和复习。余波将每天的开机时间固定在清晨8点30分之前。“和以前上班一样，到这个点就要开始工作，虽然工作地点换成了家里。但工作时间、工作劲头都没有丝毫改变。”

　　这些还不是成功理由的全部。余波说，1994年从北京建工学院毕业后的第一份职业——结构工程师才是自己成功的基石。

　　“结构工程师锤炼了我专注的品质，以及对细节非常高的把握程度。”余波认为，无论多么专业的投资者，如果做不到专注，那么在期货市场上的99次成功也可能毁于1次失败。

　　10分钟损失1.5亿元：不要试图操纵市场

　　赢得仿真交易大赛冠军当然不是余波参与股指期货的终点，现在，他开始试图把自己锻造成一个专门的股指期货市场竞技者。在这个过程中，不要试图操作市场，是余波给自己定下的重要原则。

　　让余波认识到这点、认识到在市场面前，个人的能力永远有限源于一次失败。2006年底，余波参与“财富98”股指期货仿真交易大赛，临近大赛结束某日，余波分别用数百手单子封住两个合约的熔断，5分钟熔断机制结束后，“操纵市场初战告捷！”这使余波开始狂妄自大，继续用巨量买单推动仿真交易价格上扬，使股指期货与当日现货市场出现显著背离。不料，尾市招致空头主力资金的强力打击，仅仅10几分钟，余波账面损失1．5亿元。

　　“这次失败告诉我，个人不可能操纵市场。我相信，其他资金也很难操纵市场。”余波表示，在变幻莫测的股指期货市场，始终明白自己是谁、能做什么之后，才不会招来致命打击。

　　“许多投资者以为冲进股指期货市场就能挣大钱，许多人没有想过，应该通过什么方式挣钱？能通过什么方式挣钱？想挣的钱能不能挣到手？如果真能心想事成，又何必来辛辛苦苦炒股做期货？”金涛说。

　　余波并不认为自己把100万元虚拟货币变成4亿元是了不起的大事。“在仿真交易中，由于套期保值主力缺失，造成远月合约升水明显过高，远月合约过于活跃，甚至出现了类似资本市场的流动性过剩现象。”他说，根据这一市场特点，在参与仿真交易过程中，他参与远月合约的程度明显高出近月合约许多。但是在未来实战中，基金、QFII等主力将悉数到场，显然谁也不能一味操作波动性大的远月合约，并指望轻易从中获利。

　　“最近找我谈合作、谈代客理财甚至请我操盘的机构非常多，有一些机构规模很大。但我认为，未来参与股指期货不一定需要多大资金量，主要凭借成熟的投资技巧。”余波说。