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    提要：近日国际原油价格不断上涨，曾一度冲击百元大关。本栏认为，原油价格不断上涨的势头，将进一步增强市场的通胀预期，并诱发通胀题材的炒作升温。在这种背景下，预计化工板块的部分子行业将从中受益。

    一、百元油价大大增强通胀预期

    几个月前，著名的投资大师罗杰斯曾经预言，由于过去10年内全球范围内没有特别大的油田发现，油价有机会升到150~200美元一桶。在当时看来，这样的预测应该是大胆的（当时原油约80美元/桶左右）。但是，从目前的情况来看，预测似乎正在应验。在美国东部时间2日中午12点06分左右，纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在电子交易中达到每桶100美元。原油价格不断创出新高，的确存在一系列推动因素。首先，石油供应没能有效放大，但需求仍然持续增长。供给方面，近期OPEC部长级会议作出决定，将维持当前的原油日产能上限不变，并在二个月后再举行例会，对该次决定再作评估。需求方面，EA在其年度报告中表示，到2030年，全球能源消耗量将比目前增加55%。由此带来的供应面的紧张可能导致油价在2015年前后大幅上涨。

    其次，美元持续贬值也在一定程度上放大了油价上涨的幅度。在过去的07年中，美元对人民币贬值6%，对欧元贬值10%。换言之，以美元计价的原油价格的上升幅度相对被放大了。目前，以伊朗为代表的OPEC成员国正在努力采用一篮子货币取代美元的计价方法。最后，中东政局不稳也拉紧了原油的供应关系。上个月27日巴基斯坦反对派领导人、前总理贝·布托在竞选集会上遭袭身亡引发巴局势紧张，造成当天油价上涨。预计未来一段时间中东局势仍不会有实质性好转，地缘政治危机将作为维系高油价的一个重要因素继续存在。

    从种种迹象来看，全球经济正不可避免地迎来高价油时代。本栏认为，油价高企将在一定程度上加剧全球的通胀程度。事实上，早在70年全球经济就已经遭遇过“石油危机”，由于阿拉伯等OPEC成员国采取石油减立、禁行等措施，国际原油价格迅速上升，引发西方国家物价水平的大幅上升，使得西方国家的经济陷入了战后最严重的滞涨之中。

    二、寻找通胀背景下的受益板块

    在当前通胀背景下，我们应该如何选择受益的板块呢。本栏认为，化工板块应该是值得重点关注的板块之一。首先，从估值角度来看，化工板块的估值水平基本上处于市场低端，相当部分的个股08年动态市盈率为20倍左右，安全边际相对较高。其次，受节能环保、油价上涨等因素影响，相当部分化工产品的价格上涨动力较大。

    从具体的子行业来看，纯碱、化肥、草甘磷等化工产品值得重点关注。纯碱方面，07年以来行业的景气度快速上升，整个行业呈现产销两旺的格局。在过去的一个月中，纯碱价格已经改变过去几个月的震荡态势，呈现出加速上升的势头，由1,630元/吨上涨至1,685元/吨。在未来一段时间内，由于产能扩张有限，下 游 需求快速增长，将推动纯碱行业进入新一轮的景气周期。一方面，在国家环保政策力度加大的背景下，部分落后产能被淘汰出局；与此同时，行业的进入门槛不断提高，抑制的产能的扩张。数据显示，近二年来，纯碱产量的增速仅在10%左右。另一方面，下 旅游 业玻璃、氧化铝等产能的快速扩张，使得纯碱的需求保持在15%以上增长水平。尿素方面，受出口关税上调等因素的影响，尿素价格在一轮上涨后小幅回落，但未来上涨的动力仍然不小。主要原因是，我国尿素产能和产量均列世界第一位，占世界总量的1/3左右，假若出口减小将刺激国际尿素价格走高，在这种情况下，国际尿素与国内的价格差距将更加明显，这反过来将对国内价格形成支撑。 





大蓝筹不甘寂寞 主力王者归来?




　　提要：周四两市成交量放大30%以上，大幅增量并不完全是热炒题材股的功劳。跟踪近期的主力资金动向后我们发现，年报行情预期和市场人气回升成为主力机构回归的好借口，一旦大蓝筹摆脱整体弱势，股指大幅上涨可期；国际油价、金价大涨、国内电价、粮价预期上涨成为短线投机的良好题材，短线投机不要忘记通胀受益概念股。

　　市场走势预测：指数将在周五摆脱近日的盘整局面，上档目标位5450、5500，支撑位5300、5260。

　　实战策略：周四盘面发出这样的信息：主力机构要回来了！钢铁板块本是本轮行情的发起者，再上台阶理所当然；如果黄金股带动整个有色金属板块回升，电力板块在电价上涨的预期下成为短炒目标，农业板块继续走出通胀预期下的阶段行情……通胀受益概念股也有机会成为短线热点。此外，即将进入07年报公布期，一批在调整期被错杀的大蓝筹拨乱反正，以基金为首的主力机构不会错过这样的机会，这种机会同样也属于所有投资者。

　　2008年上半年如果有暴利行情，多数是在中小盘成长股中爆发，建议重点关注农业、商业、电子信息、医药、新能源、节能环保等行业板块，1月份是成长股的建仓期。

　　市场行为透视影响行为的主要因素基本面和政策消息面市场走势1、美国东部时间2日中午12点06分左右，纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在电子交易中达到每桶100美元，现货黄金2日收盘857.20美元/盎司，创历史新高，与此同时，道.琼斯指数收盘大跌220点。

　　2、07年报披露从1.15，到4月30日前结束，消息提前泄露需立即公布业绩。

　　3、电企可能第三次申请提升电价。

　　4、国有控股公司股权激励规则细化对业绩提出要求。

　　5、黄金期货上市交易规则及细则公布。根据规定，黄金期货合约交易单位为1000克/手，交割方式为实物交割，但自然人客户持仓不允许进入交割月，不能进行实物交割。 长期：05年底至今，上证指数从1000点涨至5000余点，涨幅5倍余。

　　中期：指数从10月中旬6100点回落至12月初的4700余点止跌回升。

　　短期：周四中小盘股行情持续活跃，午后邯郸钢铁快速上冲涨停，带动了钢铁板块继而波及其它板块，大蓝筹出现反弹。成交量较周三放大3成以上。

　　对各类投资者心理和行为的影响 长线投资者行为 石油及贵金属价格大幅上涨，加上此前报道的国际粮价大幅上涨，以及第三次电价提涨获批的可能性很大，消息刺激通胀预期提升，从而提升相关通胀受益上市公司估值，吸引部份长线投资者进场做多。

　　大蓝筹板块午后上涨是短线反弹还是在长线投资者规模介入推动下止跌回升？估计前者可能性较大，长线投资者有没有规模买入行为有待观察。

　　短线投机者行为中小盘题材股持续活跃，成交量放大，表明短线投机热度升高，成长题材炒作将阶段性延续。金价大涨成为短线投机题材，中金黄金(600489行情,股吧)、山东黄金(600547行情,股吧)连续多天上涨；如果主力利用对电价上涨的预期心理，电力股可能成为短线炒作热点之一。

　　机构行为周四成交量大幅上涨，中小盘题材股高热度的炒作吸引了小部份增量资金，大部份增量资金午后流入钢铁板块为首的大蓝筹股，流向大蓝筹板块的资金中，相当一部份是以公募基金为首的主力机构。市场人气回升和年报业绩浪行情预期是机构资金回流的两大诱因，年报业绩浪将不止是在中小盘成长股中展开，部份大蓝筹也将在机构推动下走出靓丽的年报业绩浪。

　　散户行为作为典型的趋势交易群体，追涨杀跌是散户的共性，中小盘题材股行情吸引了越来越多的散户参与，如果主流机构不甘寂寞拉抬大盘股，短时间内喜欢跟风的散户在中小盘股和大盘股之间难以选择，操作上无所适从将造成指数上涨后产生大幅震荡。

　　趋势行为主力机构有意介入做年报行情，大蓝筹板块即使不会全面普涨，也会一改此前的整体弱势，对指数走势有帮助，上涨趋势有望得到巩固，趋势交易者周五将会积极做多。

　　套利行为部份涨幅较大的中小盘题材股中获利平仓行为将占优势，部份大蓝筹中又出现套利机会，总体上套利交易者中多头占优。

　　综合多空行为：趋势交易者积极做多，套利交易者中多头占优，周五将现价升量增的多头行情。



资金流向与热点板块前瞻（1/3）





    提要：今日两市的成交金额为2587.8亿元，比昨日增加约566亿元，净流入178亿元。今日市场做多热情进一步激发，主力资金大量进入钢铁、电力、有色金属、化工及中小板等，个股纷纷拉出长阳。而奥运、医药、3G通信强势整理，最弱势的是银行、航空、券商保险。上证指数涨0.89%，收在5319.8点。昨日指出的“奥运、通信、化工板块短期已有超买现象，不适合追高操作，待其回落再考虑买点为宜”，上述板块中涨幅达50%甚至以上的个股应该逐步获利卖出，预计明天钢铁、电力会继续拉升，反弹趋势没有改变，目标5400-5600。

    今日资金成交前五名依次是：地产、钢铁、化工、银行、有色金属。

    资金净流入较大的板块：钢铁（+19.4亿）、化工（+13.1亿）、电力（+10.9亿）中小板（+8.9亿）。

    后市中期热点板块是：地产、有色金属、钢铁

    短期热点板块是：电力、化工

    1.房地产板块：今日该板块走势分化，高价股走势弱，底价股走势强，预计后市仍有反弹空间。今日资金净流入约6.8亿，资金净流入较大的个股有：珠江控股、武昌鱼、北辰实业、津滨发展、上实发展。

    2.银行板块：今日该板块领跌大盘，近期走势比较迟缓，不建议参于。资金净流入约0.6亿。资金净流入较大的个股有：无。

    3.钢铁板块：今日该板块领涨大盘，再次出现龙头板块风范，预计后市将继续反弹。资金净流入约19.4亿，资金净流入较大的个股有：宝钢股份、邯郸钢铁、武钢股份、鞍钢股份、承德钒钛、包钢股份、酒钢宏兴、马钢股份。

    4.有色金属板块：今日该板块强势反弹，资金净流入约5.8亿。预计后市仍有反弹空间。资金净流入较大的个股有：中金黄金、山东黄金、ST方大、云铝股份、安泰科技、辰州矿业、豫光金铅、阳之光。

    5.化工：本栏已反复指出“由于化工产品都有不同程度的涨价，因此相关个股受益不小，该板块短期暴利能力较大”，连续几日走势仍是如此，后市值得关注。资金净流入约13.1亿，资金净流入较大的个股有：沈阳化工、四川美丰、、沙隆达Ａ、柳化股份、天茂集团、鲁西化工、泸 天 化。

    6.电力：今日该板块强势反弹，资金净流入约10.9亿。预计该板块短期有较大反弹空间，可密切关注。资金净流入较大的个股有：国电电力、通宝能源、汕电力Ａ、桂冠电力、长江电力、华银电力、申能股份、皖能电力、漳泽电力、西昌电力、宝新能源。

    7.中小板：该板块近期已处于拉升阶段，可以留意涨幅较小，而成交放大的品种参与。资金净流入12.5亿，资金净流入较大的个股有：金风科技、绿 大 地、全 聚 德、辰州矿业、山河智能、景兴纸业、江苏三友、航天电器。

    8.3G板块：近期该板块有资金持续进入，今日仍有资金净流入约3亿，后市可中线关注，但短期有下跌压力。资金净流入较大的个股有：大显股份、*ST TCL。

    9.奥运概念：今日该板块强势整理，资金净流入约2.4该亿，后市可中线关注，但短期有下跌压力。资金净流入较大的个股有：承德钒钛、*ST东方A、安泰科技、*ST 天保、京能热电。