凌学文

    本周是2008年行情的第一个交易周，深沪大盘基本延续了元旦前的走势总体维持震荡攀升的格局，日K线形成了典型的“三连阳”上攻组合，市场由此迎来了新年行情的开门红。回顾近阶段的市场走势来看，2007年10月中旬以来的千点大调整在经过“双底”形态的整固确认之后，大盘已经逐步摆脱了持续低迷的运行格局。随着市场人气的进一步复苏，并在奥运经济和良好年报业绩预期的推动下，新年行情的春季攻势正徐徐拉开序幕。如何布局春季攻势将成为当前操作的关键所在。

    [今日市况]

    周五深沪大盘延续前两个交易日的走势继续维持小幅震荡上攻的态势，两市股指再度以阳线报收，成交约2254.37亿；至此，新年第一交易周的三个交易日形成了“三连阳”的日K线组合，其中上证综合指数成功突破了60天均线的技术阻力。从目前的运行趋势来看，深沪股指基本依托5天均线震荡走高，预计随着市场人气的进一步活跃，震荡攀升格局将得到延续。

    从盘面情况看，虽然板块风格和个股走势出现一定分化，但个股行情仍然保持活跃，桂冠电力、中新药业、北大荒、广博股份等21只个股涨停。具体来看，奥运概念继续走强，如华帝股份、全聚德、燕京啤酒等继续受到市场追捧。其次，山东黄金、中金黄金、吉恩镍业、云南铜业、关铝股份等有色金属板块个股也有突出表现。此外，部分具备实质性资产重组、资产注入的题材股也良好表现，如桂冠电力、上柴股份、兴发集团、中国远洋等。

    周五，上证综合指数以5328.41点开盘，最低5318.46点，最高5372.46点，报收5361.57点，上涨41.71点，涨幅0.78%，成交1470.78亿；深成指开盘17968.56点，最高18195.27点，最低17863.19点，收盘18122.41点，上涨211.11点，涨幅1.18%，成交783.59亿。

    [今日消息面]

    周五主要有以下信息值得投资者关注：

    1、  中国银行发布的报告称，未来两年全球经济增长将出现拐点，衰退的导火索可能是次级抵押贷款危机；中国经济将同步放缓，但在财富效应和奥运经济的推动下，今年股市仍将保持较高增长。

    2、  国际清算银行3日公布，2007年人民币实际有效汇率升值幅度达5.13%，名义有效汇率升值1.63%（均未经修正，下同）。二者相差较大显示出2007年中国国内通胀水平较高。专家认为，加快升值，尤其是名义有效汇率升值，有助于抑制通胀。名义有效汇率是本币对一篮子货币的加权平均汇率。而实际有效汇率是在名义有效汇率基础上剔除通胀水平对货币购买力的影响，决定一国出口竞争力。

    3、  中国社科院3日发布的《2008年中国社会形势分析与预测》社会蓝皮书指出，2007年城镇居民人均可支配收入在扣除价格因素后增长约13%，超过GDP增长速度。筹办奥运会对中国经济的影响将是持久的。

    4、  中国社会科学院发布的2008年《社会蓝皮书》指出，食品和住房价格增长过快，低收入群体的生活受到一定影响，房价上涨过快抑制了其他消费。2008年，以民生为重点的社会建设将加快推进。

5、  周三公布的美联储(FED)12月会议纪要显示，美联储官员对信贷和房产市场表示担忧。一些美联储官员甚至认为金融市场和美国经济有可能陷入相互拖累的恶性循环。市场因此预期，美联储可能会将联邦基金利率由现在的４．２５％进一步下调。

    6、  中国外汇交易中心公布，3日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.2775元。统计数字显示，汇改以来人民币已累计升值11.44%，较06年末则升值7.30%，而新年以来人民币汇率在击破7.30关口的同时，连续两个交易日刷新纪录，充分显示了当前人民币汇率的强势。

    [后市简评]

    本周是2008年行情的第一个交易周，深沪大盘基本延续了元旦前的走势总体维持震荡攀升的格局，并由此迎来了新年行情的开门红。回顾近阶段的市场走势来看，2007年10月中旬以来的千点大调整在经过“双底”形态的整固确认之后，市场已经逐步摆脱了持续低迷的运行格局。随着市场人气的复苏，并在奥运经济和良好年报预期的推动下，新年行情的春季攻势正徐徐拉开序幕。

    良好的技术形态和资金条件支撑行情深入发展

    直观地从技术走势来看，阶段“双底”形态的确立使得市场做多意愿明显增强，近期上证综合指数基本依托短期均线稳步走高，尤其是60天均线重要技术阻力的突破和成交量的温和放大使得农历春节前行情变得更为乐观。

    实际上，除了奥运经济、良好年报预期等积极因素之外，相对充裕的资金面为后市行情的发展提供了条件。如果说前期IPO的密集发行尤其是大型IPO的发行、新基金的暂停申购以及紧缩性政策压力使得二级市场资金面相对紧张，并成为大盘调整的重要因素之外，而近阶段政策面平静且市场资金面相对充裕就为市场做多提了相对宽松的环境。根据统计显示，2008年一季度到期央票量达到1.27万亿元，远高于历年同期。其中1月份和3月份到期央票量分别为5860亿元和5660亿元，分别是历年来单月到期央票量最高和次高；除了巨量到期的央票外，今年1月份还有5000亿元左右的正回购到期，巨量的到期资金无疑为行情发展提供了坚实的资金面支持。

    春季攻势锁定主流热点

    从新年首个交易日的盘面表现来看，奥运概念的整体走强成为市场的最大亮点。在节前的文章中笔者已经提到，北京奥运将成为今年的举国盛事，奥运概念也由此将成为2008年行情的核心投资主题之一。如果绰糜吻榈耐蹲什季殖龇ⅲ杂?008年北京奥运题材的投资布局应是当前阶段的主要策略之一。实际上，从各国举办奥运的经验来看，对于旅游酒店、通信传媒、交通运输、商业零售、环保、基础设施建设等行业都将直接受益。观察元旦前后的盘面可以发现，北京板块、旅游、航空、基建及相关的消费服务类品种都有良好表现。笔者认为，奥运概念的整体走强已经拉开了2008年阶段性和结构性牛市行情的序幕，在后市操作过程中，建议投资者继续重点关注与奥运高度相关的消费服务业；奥运的合作商、赞助商和供应商以及其他受益奥运的上市公司等。

    值得一提的是，随着年报预告和披露工作的逐渐展开，业绩推动股价上涨的积极效应也会重新抬头，因此居于良好年报业绩支撑，包括钢铁、有色、煤炭以及金融地产等主流板块也有望逐渐活跃。

    央企实质性注资隐藏重要机会

    观察近期的盘面可以发现，定向增发收购大股东或控股股东优质资产的题材股受到市场的热烈追捧成为一个显著特征。实际上，经过股权分置改革之后，上市公司大股东或控股股东与流通股东由于利益趋于一致，大股东或控股股东更愿意通过资产注入的方式，实现集团资产的整体上市，从而更好地分享资本市场发展壮大带来的成果。通过统计发现，在股改过程中，一大批上市公司的大股东或控股股东承诺将注入优质资产，而为了兑现股改承诺，笔者预计实质性的优质资产注入将成为2008年上市公司业绩增长的重要途径，其中隐藏巨大的投资机会。

    在挖掘实质性资产注入的投资机会过程中，笔者坚持认为应重点关注中央企业改革重组带来的潜在机会。2007年-2010年是央企的第二个经营业绩考核期，国资委此前表示第二个任期考核有两个关键指标，一是中央企业数量缩编至80——100家；二是要培养出30——50家具有国际竞争能力的大企业集团。市场普遍预计今年央企的整合上市力度将显著加强，而大量优质资产的注入上市将促使央企及相关的控股上市公司资产盈利能力得到大幅提升。根据统计显示，中央企业上市公司的资产规模仅仅占到中央企业整体资产规模的三分之一左右，未来资产注入的潜力十分巨大。笔者建议投资者重点关注国有经济绝对控制的七大行业，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航及航运等带来的资产整合机会。