万隆成长投资顾问群（0107）资金流向与热点板块前瞻（1/4）                        广州万隆





    提要：今日两市的成交金额为2253.6亿元，比昨日减少约334亿元，净流入66亿元。今日市场有色金属、地产、券商、化工带头做多，昨天的领涨板块钢铁、电力以及前期强势板块奥运、医药、3G通信均强势整理，银行也小幅反弹。上证指数涨0.78%，收在5361.6点。在接近5400阻力位时，成交金额开始减少反映了市场多头开始谨慎，但仍在净买入。预计指数在11号左右会有较大震荡，上述板块中涨幅达30%甚至以上的个股应该逐步获利卖出，蓝筹板块会继续拉升，特别是有色金属反弹空间再次打开，指数反弹趋势没有改变，目标5450-5600。

    今日资金成交前五名依次是：有色金属、地产、钢铁、银行、中小板。

    资金净流入较大的板块：有色金属（+28亿）、地产（+11.7亿）、奥运（+7亿）、准金融（+6.3亿）。

    后市中期热点板块是：地产、有色金属、钢铁

    短期热点板块是：券商、化工

    1、房地产板块：今日该板块走势和昨日相反，高价股走势强，低价股走势弱，预计后市仍有反弹空间。今日资金净流入约11.7亿，资金净流入较大的个股有：万  科Ａ、北辰实业、珠江控股、金地集团、中粮地产、珠江实业。

    2、银行板块：今日该板块小幅反弹，但近期走势比较迟缓，不建议参于。资金净流入约6.1亿。资金净流入较大的个股有：浦发银行。

    3、钢铁板块：今日该板块龙头股在昨日领涨大盘后强势调整，建议在前期头部附近可以获利出场，资金净流出约6亿，资金净流入较大的个股有：无。

    4、有色金属板块：该板块继昨日强势反弹后，今日成为大盘反弹的领头羊，资金净流入约28亿。后市反弹空间打开，下星期可以积极参与。资金净流入较大的个股有：云南铜业、中国铝业、中金黄金、山东黄金、江西铜业、云铝股份、中金岭南、关铝股份、铜陵有色、锡业股份、吉恩镍业。

    5、化工：本栏已反复指出“由于化工产品都有不同程度的涨价，因此相关个股受益不小，该板块短期暴利能力较大”，连续几日走势仍是如此，后市值得关注。资金净流入约4.4亿，资金净流入较大的个股有：渝三峡Ａ、兴发集团、泸 天 化、湖北宜化、绵世股份、六国化工、澄星股份、双环科技。

    6、准金融：该板块今日出现较大资金流入，资金净流入6.4亿，预计后市反弹空间在15%左右，可关注。资金净流入较大的个股有： 中信证券、辽宁成大、中国平安、宏源证券、成都建投、吉林敖东、陕国投Ａ、东北证券、海通证券。

    7、奥运概念：今日该板块走势出现分化，但整体仍强势整理，资金净流入约7该亿，后市可中线关注，但短期有下跌压力。资金净流入较大的个股有：北辰实业、全 聚 德、西单商场、华帝股份、青岛啤酒、燕京啤酒。 





一季度困扰行情的几大变数






    提要：我们认为，和紧缩调控、两会前平静的政策面及经济运行可能遭遇周期性拐点这些比较确定的大背景相比，一季度还可能遭遇很多意外因素，将可能给投资者带来不少“惊喜”。而这些因素，将成为影响中期投资最重要的不确定性。

　　我们认为，和紧缩调控、两会前平静的政策面及经济运行可能遭遇周期性拐点这些比较确定的大背景相比，一季度还可能遭遇很多意外因素，将可能给投资者带来不少“惊喜”。而这些因素，将成为影响中期投资最重要的不确定性。

　　一，年报业绩浪将如何演绎

　　进入2008年，“报喜”已成为上市公司业绩预告的主旋律。统计发现，在目前已发布业绩预告的596家公司中，预喜比例高达76%，这意味着上市公司2007年业绩将首次呈现出普涨格局。

　　按照目前的情况来看，传统的周期性行业诸如煤炭、电力、金融、地产明显将成为今年业绩大幅增长的明星，而不少行业的龙头个股也出现业绩大幅度拉升。实际上，今年的年报业绩浪将如何展开将成为影响一季度行情运行的几大最主要因素之一。从最直观的分析来看，大盘股和传统的周期性行业应该成为这一阶段资金关注和炒作的重点。但是在全年宏观紧缩的大背景下，这类行业也明显面临很大的宏观面不确定因素。并且看得稍远一点的话，在紧缩大背景下这类行业一季度的业绩增长很可能趋缓，这也是一个非常不利的因素。

　　那么，什么板块将成为一季度业绩浪中机构关注的主流，很难做简单判断。我们认为，今年的年报业绩浪的展开可能会相当复杂，受到紧缩性的政策大背景、经济增长周期的演变等诸多更长远因素的影响。

　　另外，具备高分红高送转题材的中小盘股，同时具备中线和短线的价值，是值得我们重点关注的。实际上，股市中最具备投资价值的永远应是隐性价值，即关注没有被市场预期充分释放的增长前景。

　　二，大非解禁是否会成为意外惊喜

　　2008年将是我们所面临的一个大非解禁的高峰年，涉及股改限售股解冻的上市公司为956家。按最新收盘价计算，合计解冻额度为15819亿元，比2007年增加七成。而在一季度的2月份，将遭遇首个大非解禁的高峰月份，涉及解冻金额将达1427亿元。

　　目前市场显然将大非解禁当做不利于市场做多的因素来看待，2月份大非解禁可能给资金面造成压力，更会造成投资者的信心不足。

　　但我们认为，大非解禁非但可能不会成为利空，反而将是股价上行的催化剂。

　　一是大非解禁后是否会成为现实的抛售压力，还需要看国资委等部门的态度，而目前鼓励大规模抛售显然不符合国资委整合的主要利益目标；二，从博弈的角度来看，很多主流机构很善于利用大非解禁来进行打压吸货，从而获得更为廉价的市场筹码；三，投资者对大非解禁的过分担忧，反而造成该类个股股价偏低，从而给主流资金制造一次纠错机会。

　　实际上，二月份的行情会不会在解禁题材在内的诸多因素刺激下，出现一个高峰，才应是值得我们研判的。甚至可以认为，大股东为维护自身利益在大非解禁期间可能集中释放部分利好，从而维持住股价稳定。而这些都可能成为市场炒作的题材。

　　三，外围因素可能突袭

　　外围因素的困扰也是值得我们重视的。在本栏目近期文章中提到，外围因素将成为影响市场运行的主要变数所在。美国经济是否可能衰退及台海局势的不稳定，都可能给做多的投资者留下隐患。

　　目前来看，外围因素的影响总体上是构成向下的压力，美国经济衰退将给本已不乐观的出口形势带来更大的冲击，而台海危机爆发显然将直接导致市场阶段性下跌。总体上，一季度行情可能在业绩浪、政策面平静等利好因素的刺激下逐步回暖。但是外围的不确定性，也可能带来不小的意外，这一点做为中线投资者不能不防。并且这些因素很难以事先做出充分预判，对市场的中短期影响反而更加明显。

　　四，紧缩性政策造成的不确定性

　　由于中央经济工作会议已经给全年的紧缩基本定调，我们认为这些因素的影响可能在一季度会有一个明显释放的过程。如果一季度同时出现外围经济衰退，引发国内出口大幅下降及紧缩政策下经济增长由过热向另外一个极端出现明显反转的话。那么有两点值得关注，一是一季度的情况比预期的要悲观，尤其是周期性行业一季度业绩可能会出现意料之外的缩水；二则是可能意味着紧缩性调控政策在二季度放松，政策面环境可能反而转暖，这也导致行情的发展将更加复杂。实际上，在总体紧缩的大背景下，管理层将如何进行中观和微观的平衡，也给市场增添了诸多变数。

　　所以，我们不能排除投资者对一季度行情的乐观预期可能会后移。